工商時報【富蘭克林坦伯頓 全球伊斯蘭債及中東北非固定收益團隊投資長 莫海迪•柯弗(Mohieddine (Dino) Kronfol)】伊斯蘭債是個正在快速成長的市場,投資伊斯蘭債的好處,除可分享其低波動及豐富投資組合成份特性,更重要的是可直通伊斯蘭經濟社會發展及市場開放的商機,其中更以佔伊斯蘭債指數近六成權重的波灣國家機會最值得期待。波灣國家包括沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、卡達、科威特、阿曼和巴林等六國。提及波灣,一般投資人的直接印象可能就是個產油地區,然而這些國家卻正想降低經濟對石油的依賴,而進行財政改革和經濟多元發展,甚至展現欲發展成伊斯蘭金融中心的企圖心。伊斯蘭債券市場中,以馬來西亞的市佔率最高。然而波灣國家則是快速崛起的市場,杜拜政府已訂定將成為全球伊斯蘭金融中心的目標,杜拜納斯達克交易所提供投資人及發行人參與伊斯蘭債券交易的平台,已成為全球最大的伊斯蘭債券上市交易中心。合計波灣六國發行的傳統債券及伊斯蘭債最新規模已為2015年時的1.8倍,佔全球新興國家強勢貨幣計價債的15%。隨著市場快速成長,摩根大通證券於2019年一月將旗下編製的新興市場債券指數納入波灣五國(不含阿曼)的債券,所佔權重將逐漸升至9月的12.4%目標。波灣國家不論是傳統債券或是伊斯蘭債券的發行均同步擴增,令人感到振奮的是,這仍是塊被低估的資產。不同於許多已開發國家,其於過去十年來的信用擴張,波灣國家信用才處初期階段而持續朝正向發展,預見許多企業未來幾個季度狀況將更加改善。波灣經濟體也正逐漸開放資本市場、活絡民間企業活動,以刺激經濟成長。政策包括撤除在波灣區域內的貿易障礙、拓展金融服務,以及開發債券市場等。在經濟多元發展目標下,將降低對能源的依賴,發展旅遊和金融服務等產業。例如沙烏地阿拉伯所推動的願景2030(Vision 2030)計畫即希望在2030年前能吸引約4260億美元的投資,並創造更多就業。波灣區域長期經濟基本面仍持續改善中,但未來三年成長率預期走緩,此將有利於固定收益產品的表現。由於波灣債券通常以美元計價為主,因此與美國經濟的連結性高,美國的貨幣政策或全球信貸市場價格波動對波灣國家債券也會有連鎖的影響效果。不論相較於過去歷史水準或相較於其他市場信用品質,波灣有許多值得佈局的投資機會。許多企業債券的新發行,憑著公司本身特有題材,納入投資組合後,可減緩受海外局勢干擾的風險。波灣國家財政因為產油而富裕,然而各政府積極推動多元產業發展的改革,期以能有永續性的經濟成長,而且隨著債券評價面改善以及可預期的資金將持續流入,有助於波灣債市的投資前景,尤其債券與油價相關性低,且與其他固定收益資產低相關的特性,乃投資人做為投資組合多樣化配置的選項。(國際新聞中心整理)
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